办事指南

并非所有赤字都是平等的

点击量:   时间:2017-02-07 07:05:41

<p>作为着名剧作家,伦敦政治经济学院(LSE)的创始人之一,着名的剧作家乔治萧伯纳曾经讽刺过“如果所有经济学家都是端到端的,他们就不会得出结论” “经济学作为一个领域的特点是存在一些分歧</p><p>人们只需要看看弗里德里希·哈耶克和约翰·梅纳德·凯恩斯之间的史诗般的争论,就可以实现这个与该领域相关的偶然表达,例如”同一枚硬币的两面“和”皮肤猫的方法有很多“意味着一种矛盾的感觉确实,经济学家经常”同意不同意“说到分歧,经济学家经常讨论激烈辩论的一个概念是经常账户(CA)的含义失衡这对菲律宾来说是一个非常及时的问题,因为在经历了13年的连续盈余后,该国的CA平衡逆转为赤字自然,这引发政策制定者和经济学家的担忧,但这究竟意味着什么呢</p><p>我们真的要担心吗</p><p>剥皮猫的方法太多正如有很多方法可以剥皮猫一样,经常账户的概念也可以用几种方式解释首先,对CA的最简单解释是一个国家的出口价值与出口价值之间的差异</p><p>它的进口A赤字意味着一个国家进口的商品多于出口的数量这自然表明竞争力问题该国的出口竞争力是否低于其他国家的出口</p><p>竞争力的概念是非常难以捉摸和多方面的,值得在另一篇文章中进行更广泛的讨论</p><p>但如果赤字不是竞争力问题,那么它是否只是一个国家进口更多因为经济增长而进行更多的简单案例</p><p>我们忘记了出口的主要原因是能够进口我们需要的东西吗</p><p>对CA的另一种解释是国家的储蓄和投资之间的差异因此,经常账户赤字可能意味着一个国家相对于投资而言国民储蓄较低,或者它同样意味着一个经济体具有高生产率并且正在稳步增长,并且有很多机会</p><p>生产性投资显然,没有直接的答案我们需要了解这种赤字的根本原因,以便能够在任何特定的时间对菲律宾的经济状况进行适当的评估是否有利或不利于菲律宾在菲律宾,菲律宾, 2016年修订后的国际收支(BOP)数据中的CA平衡扭亏为盈10亿美元这与2015年的730亿美元盈余相反,这主要是由于货物贸易逆差扩大所致</p><p>因为进口增长明显超过出口增长人们应该记得,该国的货物贸易状况一直处于逆差状态即使自2003年以来CA一直在每年记录盈余但是,在过去两年中,货物贸易逆差在2015年扩大了345%,在2016年扩大了525%,使其大到足以导致CA大幅下降此后,商品出口的综合影响大幅下降(2014年第三季度和2015年第三季度) - 由于全球需求疲软加上商品价格下跌 - 而且由于产量增长强劲,进口量显着增加(图1)图1自2016年第一季度以来对进口的需求相当强劲(经过3个季度的收缩后,2015年第四季度的增幅最小)资本品,原材料和中间产品的增长率达到两位数,这一趋势实际上对经济有利对于菲律宾而言,储蓄和投资方面,自2003年以来储蓄 - 投资缺口一直保持正值(因此这一期间的CA盈余),但已于2015年开始趋同不仅仅是投资的增加和基础设施支出的增加(图2)图2没有免费午餐这样的事情那么推动菲律宾经济最近的CA赤字的潜在趋势是什么</p><p>就出口和进口之间的差异而言,前提是菲律宾经济正在增长因此,人们应该预期这将伴随着对进口的强劲需求,反映出支持经济增长的商业和生产活动的持续增长 由于经济增长带来收入增加,因而对商品的需求增加,包括用于扩大业务的进口资本,该国的贸易条件(一个国家的出口价格与进口价格之间的比率)一直在下降(图3)图3此外,数据似乎表明目前进口相对于出口的增长并不代表竞争力问题事实上,尽管贸易条件(TOT)下降,但菲律宾出口的质量已经从危机前的水平同样,我们的进口组合不仅反映了国内经济的资本形成,生产和消费的持续而且基础广泛的扩张2017年上半年的商品进口总额为4340亿美元,发布了152去年同期相对于3770亿美元的增长百分比同比增长主要受到原材料和中间产品进口增加的推动ds(168%),主要由用于制造非托运电子产品的材料和配件提供支持进口矿物燃料和润滑油增长了307%,受到全球油价上涨的推动,平均价格约为每桶5132美元2017年的一半,2016年同期平均每桶3675美元这些经济活动反过来应该有助于扩大经济的潜在能力并支持所需的基础设施发展(图4)</p><p>与实证研究以及BSP自身评估的结果一致,这表明菲律宾CA主要受国内需求和贸易条件冲击的影响</p><p>当国家的增长被视为赤字时,国家增长的叙述也是一致的</p><p>储蓄 - 投资差距高增长导致居民在海外投资并预付外债2017年第一季度,居民直接投资与去年相比,海外投资和商业活动增长了451%此外,2017年第一季度居民的债务预付款同比增长了543%(2017年第一季度)同比增长了155%(同比)所有这些趋势似乎都表明,菲律宾经济的CA和国际收支逆差确实受到该国稳健增长动力的推动</p><p>特别是,进口增加意味着国内经济资本形成和生产的持续扩张 - 必须花费为了赚钱可以说这种广泛的进口增长反映了经济中商业和生产活动的持续增长因此,比索的贬值可以被视为支持国家扩张的必要条件我们的数据显示,进口加速了最近两年,表明一些进口耐用品的前装现在可能正在缓和并帮助降低比索的折旧压力除此之外,我们还看到出口从2017年开始大幅回升,以便货物贸易的前景更有希望正如历史证明的那样,比索的价值始终如一随着“需求”(由需要外币的人)和“供给”(由外国人提供)经济中的外汇而不是所有的赤字都是平等的</p><p>经常账户赤字可能不一定是引起关注的原因取决于潜在的经济趋势这一切都取决于赤字是如何产生的以及如何获得融资在菲律宾的情况下,赤字主要是由与国内经济活动强劲增长的进口需求增加所驱动的</p><p>此外,国家政府承诺提高基础设施支出,这表明这些赤字将用于资助生产性投资</p><p>最后,其他因素提供了支持</p><p>关于增长的叙述,如大量的海外菲律宾汇款,业务流程外包和旅游业的强劲收入,以及外国直接投资(FDI)的强劲流入同时,菲律宾外债的百分比稳步下降国内生产总值,而国际储备总量水平仍然充足背景因此,对于理解经济发展,包括新兴的经常账户短缺至关重要</p><p>问题的真相是,