办事指南

既不经济也不刺激

点击量:   时间:2019-01-05 08:18:00

<p>Ben D Kritz经过数周的严厉惩罚后,全球市场在周五和周一反弹但到了周二它们再次出现下滑,显然是为本月第二次死猫反弹做准备对于那些不知道那个可怕的术语意味着什么的人一只“死猫反弹”是一个短暂的复苏,在一个其他下跌的市场,很快就会回落;即使一只死猫也会反弹,如果你把它从足够高的水平下降,所以俗话说,技术上,当指数(或价格,如果主体是个股)跌至低于之前的低点时,收益就变成了“死猫反弹”</p><p>我们自己的PSEi第一只死猫在1月13日反弹;如果该指数在1月21日跌破6,08428的低点,周一的涨幅将成为第二个大多数其他区域市场也处于类似的轨迹</p><p>本周初有两个显而易见的原因</p><p>第一个是完美的正常的抄底;股价下跌总是会迟早吸引买家第二个原因是暗示可以尽快实施更多货币刺激措施,特别是来自欧洲中央银行,可能来自日本经济刺激计划,我们习惯于在过去几年,意味着使用一种或多种方法在经济中投入更多资金以增加消费者和企业支出直接的方法是央行简单地将现金转移到金融系统中国周二这样做,倾销67美元在农历新年假期前,亿元进入货币市场;在美国长期实施的“量化宽松”计划也是类似的做法尽管周二的刺激计划是中国人民银行自2013年以来实施的最大规模,但它对市场没有任何印象</p><p> ;周二上海股市下跌约64%一方面,中国人民银行此举是预期的,因为新年假期前的短期支出快速增长是一个季节性的季节性因素;如果中央银行没有增加资金,整个金融体系很快就会出现流动性危机</p><p>即使这是一个很大的数额,中国人民银行的刺激举措,据人们现在所知,是一次性的;中央银行可能在不久的将来采取其他措施,但没有任何暗示,而欧洲和日本已有670亿美元的激励措施不足以阻止或扭转中国经济的放缓,或自今年年初以来市场亏损大幅减少,投资者也知道这一点,这就是为什么它基本上被忽视了</p><p>如果中国的刺激计划有任何积极的影响,那只是为了让市场免于陷入困境刺激经济的另一种方法是通过调整货币政策:降低主要利率(隔夜借贷利率),降低存款准备金率(百分比),而不是仅仅6%</p><p>银行必须持有以确保偿付能力的资金,或新西兰银行和加拿大银行的组合预计将在不久的将来走这条路线;美国联邦储备委员会可能会,但可能不会,在会议上同样,日本央行本周可能也可能不会这样做;直到几天前似乎肯定会出现这种情况,但是一些关键的金融官员已经开始表达疑虑(日本央行会议明天,周五结束)欧洲央行的刺激措施,如果按照预期在3月某个时候到来,可能会是政策调整和直接货币市场干预的结合周二市场对中国人民银行此举的反应或缺乏可能预示着这些刺激措施将会发生什么:另一只死猫反弹,甚至可能是相当令人印象深刻的一个,但只不过是暂时的缓解它们不会真正起作用的原因并非基于理论,这就是为什么世界各地的央行行长继续被他们正在努力解决的问题所困扰,并且只是继续抛弃相同的想法在它徒劳的希望有些东西会坚持下去 从理论上讲,金融体系中的更多资金 - 或者是由于直接干预(如债券回购计划),或者是由于鼓励借贷的低利率 - 意味着更多的支出,这显然是每个人都在寻找的积极因素;如果刺激措施是以适当的规模进行的,那么它引起的通货膨胀增长应该远远超过支出的增加</p><p>至少过去五年的问题是现实无视理论 - 这在所有科学中都是如此(除了经济学,显然)意味着这个理论是错误的,那些一直试图让它发挥作用的人应该放弃它</p><p>刺激行动几乎没有削弱世界经济的总体趋势,特别是自石油开始以来价格溃败外部干预已被证明无力推动市场需求;一个明显的指标是低通胀持续存在油价是另一个;毕竟“供过于求”只是说“需求不足”的另一种方式市场仍然表现在我在周二的专栏中描述的封闭系统方式,但有迹象表明外部世界已经开始渗透;投资者似乎已经意识到这样一个现实,即尽管各种合理的期望,经济刺激措施已证明既不经济也不特别刺激,并且它将采取更强大的力量,远远超出其能力</p><p>中央银行系统,